Pourquoi les riches sont devenus beaucoup plus riches au cours des 5 dernières années (où la richesse a coulé)

1. La tempête parfaite: comment plusieurs forces s’alignaient pour augmenter la richesse au sommet

Les cinq dernières années ont connu une concentration sans précédent de richesse aux plus hauts niveaux de la société. Le 1% le plus riche a capturé près des deux tiers de toutes les nouvelles richesses créées depuis 2020, représentant environ 42 billions de dollars. Ce n’était pas un développement coïncidenté mais le résultat de forces économiques interconnectées qui favorisent systématiquement la propriété des capitaux sur le travail salarial.

Une convergence des facteurs a créé des conditions idéales pour l’accumulation de richesse: interventions de politique monétaire sans précédent, marges bénéficiaires extraordinaires, structures fiscales favorables pour les revenus de placement et performance du marché des actifs soutenus.

Ces éléments se sont combinés pour créer un système d’auto-renforcement où la richesse existante a généré de façon exponentielle plus de richesse, tandis que ceux qui dépendent des salaires ont été de plus en plus laissés malgré la croissance économique globale. Examinons comment les riches se sont enrichis au cours des cinq dernières années.

2. Appréciation des actifs: le moteur de la concentration de richesse

Le principal moteur de la concentration de richesse a été l’appréciation spectaculaire des actifs financiers, en particulier les actions et l’immobilier. Étant donné que les individus riches possèdent la plupart de ces actifs, les gains de marché profitent de manière disproportionnée à celles au sommet de la pyramide économique. Les marchés boursiers ont atteint des sommets record, tandis que les valeurs immobilières ont augmenté de façon spectaculaire sur la plupart des marchés au cours des cinq dernières années. Cela crée un effet de composition où ceux qui ont un capital existant peuvent investir plus proportionnellement et saisir des gains plus importants de l’appréciation du marché.

La structure de la propriété des actifs crée un cycle d’auto-renforcement d’accumulation de richesse. Contrairement aux salaires, qui sont taxés immédiatement, l’appréciation des actifs reste largement non accessible au point de vente, permettant à la richesse de se composer sans la traction de la fiscalité annuelle. Cet avantage de report d’impôt signifie que 100 000 $ investis dans l’appréciation des actifs augmentent plus rapidement que 100 000 $ gagnés grâce à des salaires, avant même d’examiner les différents taux d’imposition appliqués aux gains en capital par rapport au revenu ordinaire.

Ce mécanisme opère simultanément dans plusieurs classes d’actifs pour des personnes riches avec des portefeuilles diversifiés, accélérant l’accumulation de richesse bien au-delà de ce qui est possible grâce à des augmentations de salaire seule grâce à la composition exponentielle de la taxe.

3. Aubage des entreprises: lorsque les bénéfices de l’entreprise sont devenus des jackpots des actionnaires

La rentabilité des entreprises a considérablement augmenté au cours de cette période, en particulier dans les secteurs essentiels de l’énergie et de la production alimentaire. Les entreprises de ces secteurs ont connu des augmentations de bénéfices spectaculaires, certains doublant même leurs revenus par rapport aux années précédentes. Plutôt que de réinvestir ces bénéfices de la manne dans les salaires ou l’expansion, la plupart des sociétés ont distribué les gains aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d’actions.

L’environnement inflationniste a permis aux entreprises une justification des augmentations de prix qui dépassaient souvent leurs augmentations de coûts réelles, créant ce que les économistes appellent les «bénéfices excédentaires». Ces marges supplémentaires ont coulé principalement aux actionnaires plutôt qu’aux travailleurs ou aux consommateurs.

Étant donné que la propriété des actions est fortement concentrée parmi les riches et les investisseurs institutionnels, ces distributions de bénéfices ont accéléré la concentration de richesse. La dynamique a créé une situation où la hausse des prix a serré les consommateurs à revenu moyen et à faible revenu et a enrichi ceux qui possédaient des actions dans les sociétés augmentant ces prix.

4. L’avantage fiscal: pourquoi le capital bat le travail à chaque fois

La structure fondamentale du système fiscal crée des avantages importants pour la richesse dérivée des investissements par rapport aux salaires. Les gains en capital sont généralement imposés à un taux inférieur à 20% et ne sont pas taxés avant leur vente. En comparaison, le revenu ordinaire est confronté à des taux beaucoup plus élevés supérieurs à 35% à des tranches d’imposition plus élevées lors de l’inclusion des obligations fédérales et étatiques. Cette disparité signifie que les personnes riches qui tirent la plupart de leurs revenus des investissements conservent plus de gains que les salariés.

L’avantage fiscal s’étend au-delà des différences de taux simples. La richesse accumulée par l’appréciation des actifs ne va souvent pas jusqu’à ce que l’actif soit vendu, permettant des décennies de croissance composée sans interférence fiscale.

Diverses stratégies juridiques permettent aux individus riches de minimiser encore leurs taux d’imposition efficaces, entraînant parfois des charges fiscales représentant de minuscules fractions de leurs gains de richesse. Cette structure fiscale incite systématiquement l’accumulation de capital sur le gain de salaire, créant un système où la richesse existante génère de nouvelles richesses plus efficacement que la main-d’œuvre.

5. Fin de sécurité gouvernementale pour les riches: comment les valeurs des actifs protégés par la politique

Pendant les périodes d’incertitude économique, les interventions gouvernementales conçues pour stabiliser les marchés ont eu la conséquence involontaire de la protection et du gonflage des valeurs d’actifs. Des politiques telles que l’assouplissement quantitatif, les taux d’intérêt historiquement bas et les diverses mesures de relance ont soutenu les prix des actifs tout en offrant des avantages moins directs à ceux qui n’ont pas d’investissement significatif.

Ces interventions ont empêché des individus riches de subir le type de pertes d’actifs qui pourraient avoir réduit les inégalités de la richesse pendant les ralentissements économiques. Alors que les salariés ont été confrontés à des pertes d’emplois, à une réduction des heures et à l’instabilité des revenus, les détenteurs d’actifs ont vu leurs portefeuilles protégés et souvent améliorés par la politique gouvernementale.

Bien que ces politiques puissent avoir empêché un effondrement économique plus large, elles élargissent par inadvertance les lacunes de richesse en veillant à ce que les riches ne subissent pas les pertes qui se produisent généralement pendant le stress économique. Dans le même temps, ceux qui dépendent des salaires supportent le poids des forfaits de relance et des dépenses de déficit, ce qui a conduit à une inflation émaillée qui a détruit le pouvoir d’achat de leurs revenus.

6. Suivre l’argent: où se déroule 42 billions de dollars de nouvelle richesse

La distribution de nouvelles richesses a suivi des modèles prévisibles, avec environ les deux tiers qui coulent vers les 1% les plus riches tandis que le tiers restant était divisé entre les 99% inférieurs de la population. Cette concentration s’est produite non seulement dans les actifs financiers, mais dans toutes les formes d’accumulation de richesse, y compris les produits de luxe, l’immobilier haut de gamme et les investissements alternatifs qui nécessitent des seuils de capital substantiels pour accéder.

La concentration géographique a également joué un rôle important, l’Amérique du Nord et les régions d’Asie-Pacifique capturant des parts disproportionnées de New Wealth Creation. La création de milliers de nouveaux millionnaires au cours de cette période montre comment l’accumulation de richesse a accéléré pour ceux qui possédaient déjà des actifs substantiels.

On s’attend à ce que environ 83 billions de dollars de richesse devraient transférer par l’héritage au cours des deux prochaines décennies, dont la plupart se produiront entre des familles déjà riches, ce qui perpétue davantage les concentrations existantes.

7. La mécanique de la création de richesse moderne: capital vs travail

La différence fondamentale entre la façon dont le capital et le travail génèrent de la richesse explique une grande partie de la disparité croissante. Le capital peut générer des rendements par le biais de flux de trésorerie, de dividendes, de loyer, d’appréciation et de bénéfices commerciaux même lorsque les propriétaires ne travaillent pas activement. Dans le même temps, les salaires nécessitent une main-d’œuvre en cours et sont soumis à des conditions d’emploi et à l’érosion de l’inflation. Les composés en capital automatiquement par réinvestissement et appréciation, tandis que les augmentations de salaire nécessitent généralement des négociations, des changements d’emploi ou un développement des compétences.

L’accès à des investissements à haute rendez-vous nécessite souvent un capital initial substantiel, créant des obstacles empêchant les personnes à revenu moyen et à faible revenu de participer aux mêmes possibilités de création de richesse disponibles pour ceux qui possèdent déjà des actifs importants. Cela crée un système où les riches peuvent accéder aux véhicules d’investissement et aux stratégies qui ne sont pas disponibles pour les petits investisseurs, accélérant davantage l’écart entre les propriétaires de capital et les salariés.

8. Gagnant régional: l’Amérique du Nord et l’Asie-Pacifique dirigent la forte augmentation

Des régions spécifiques ont capturé des gains de richesse disproportionnés, les États-Unis et la Chine détenant plus de la moitié de la richesse personnelle mondiale. Les avantages régionaux comprenaient la concentration de secteurs technologiques à forte croissance, des marchés immobiliers robustes et des positions monétaires favorables dans le commerce international.

Les marchés des capitaux mondialisés ont permis aux individus riches de ces régions d’accéder à des opportunités d’investissement mondial tout en bénéficiant de cadres réglementaires et d’infrastructures qui soutiennent l’accumulation de richesse.

La concentration géographique de la création de richesse renforce les centres financiers existants. Il crée des effets de débordement qui profitent aux marchés des actifs locaux, avantageant davantage ceux qui possèdent déjà des biens et investissent dans ces régions. Cette concentration régionale reflète également la nature mondiale de la création de richesse moderne, où le capital peut se déplacer librement pour saisir des opportunités, peu importe où réside le propriétaire.

9. Le tsunami de l’héritage: 83 billions de dollars pour changer de mains

Le transfert de richesse générationnel à venir représente l’un des mouvements d’actifs les plus importants de l’histoire humaine. Ce transfert perpétuera probablement la concentration de richesse existante, car l’héritage s’écoule principalement entre des familles déjà riches plutôt que de redistribuer la richesse dans la société. Combinée à des politiques d’impôt successoral favorables dans de nombreuses juridictions, ce transfert générationnel maintiendra ou augmentera potentiellement les inégalités des richesses entre les générations.

La richesse héritée comprend souvent des actifs financiers et la propriété des entreprises, les avoirs immobiliers et le capital social qui facilitent la génération de richesse supplémentaire. Cela crée des avantages multi-générationnels qui se composent au fil du temps, car les actifs hérités fournissent des plateformes pour une création de richesse supplémentaire qui ne serait pas disponible pour ceux qui commencent sans richesse familiale.

10. Pourquoi les 99% les plus bas ont été laissés pour compte

Plusieurs facteurs systémiques ont limité la croissance de la richesse pour la majeure partie de la population pendant cette période. Les salaires n’ont généralement pas suivi le rythme de l’appréciation des actifs, tandis que ceux sans capital existant ne pouvaient pas participer aux gains spectaculaires subis par les marchés des actions et des biens immobiliers. Des taux d’imposition effectifs plus élevés sur le revenu du travail par rapport aux revenus de placement signifiaient que les salariés ont conservé des parties plus petites de leurs gains économiques.

Une réduction du pouvoir d’achat en raison de l’inflation dans les produits essentiels comme le logement, la nourriture et l’énergie a affecté de manière disproportionnée ceux qui dépensent des portions plus importantes de leurs revenus sur les nécessités plutôt que des investissements discrétionnaires.

Sans accès aux véhicules et stratégies d’investissement identiques à la disposition des individus riches, des groupes à revenu moyen et à faible revenu se sont retrouvés de plus en plus incapables de construire la richesse à des taux qui pourraient rivaliser avec l’appréciation des actifs, créant un écart élargi qui devient plus difficile à combler au fil du temps.

Conclusion

La concentration spectaculaire de richesse des cinq dernières années résulte de l’interaction de multiples forces économiques qui favorisent systématiquement la propriété des capitaux à la rémunération des salaires. L’appréciation des actifs, la distribution des bénéfices des entreprises, le traitement fiscal favorable des investissements et les politiques gouvernementales protecteurs combinées créent des conditions idéales pour l’accumulation de richesse.

Comprendre ces mécanismes aide à expliquer pourquoi les conseils traditionnels sur l’épargne et l’investissement, bien qu’à précieux, ne peuvent pas combler entièrement l’écart créé par des avantages systémiques qui multiplient la richesse existante à des taux que la croissance des salaires ne peut pas correspondre.