Les 12 paris ratés de Michael Burry sur les krachs boursiers au cours des 8 dernières années

Michael Burry, l’investisseur immortalisé dans le film The Big Short pour son pari prédictif correct contre le marché immobilier menant à la crise financière de 2008, s’est bâti une réputation de génie à contre-courant.

Sa capacité à repérer les risques systémiques lui a rapporté des centaines de millions et a fait de lui un héros populaire parmi ceux qui se méfient de l’optimisme de Wall Street. Pourtant, dans les années qui ont suivi ce triomphe, les déclarations publiques de Burry ont souvent viré à une série d’avertissements répétés concernant une catastrophe imminente – des avertissements qui ne se sont pas encore concrétisés comme il l’avait prévu.

Au cours des huit dernières années, entre début 2017 et fin 2023, Burry a publié au moins une douzaine de prédictions très médiatisées et négocie des paris sur les effondrements du marché, pour ensuite voir les actions grimper à la hausse, les actifs se redresser et ses échéances s’évaporer.

Ces ratés soulignent les risques associés aux prévisions dans un marché caractérisé par des taux d’intérêt bas, des perturbations technologiques, des bénéfices d’entreprises résilients, l’impression monétaire de la Réserve fédérale et les plans de sauvetage des gouvernements.

Ce qui suit est un examen détaillé de ces 12 cas, tiré des tweets, des interviews et des dossiers réglementaires de Burry, révélant comment même un esprit vif peut faiblir lorsque l’élan de la foule s’avère inflexible.

1. Janvier 2017 : effondrement mondial et menace d’une troisième guerre mondiale

Au cours du premier mois de 2017, Burry est sorti d’un silence relatif en envoyant un courrier électronique sévère aux investisseurs de son fonds spéculatif, Scion Asset Management. Il a décrit un monde au bord de la catastrophe, avertissant que « chaque parcelle de ma logique me dit qu’un effondrement financier mondial est à venir, et qu’il sera également suivi d’un effondrement politique mondial ».

Il est allé plus loin, invoquant le spectre d’une Troisième Guerre mondiale comme conséquence directe de l’escalade des tensions géopolitiques et de la fragilité économique. Ce n’était pas une vague intuition ; Burry l’a lié au surendettement des marchés de la dette et à la montée du protectionnisme, faisant écho aux avertissements sur les subprimes qui l’avaient rendu célèbre.

Les investisseurs qui ont écouté son signal pourraient avoir liquidé leurs positions ou se tourner vers les liquidités, s’attendant à une répétition de 2008. Au lieu de cela, le S&P 500 a bondi de 19 % au cours des 12 prochains mois, alimenté par une croissance mondiale synchronisée et des réductions d’impôts sous la nouvelle administration Trump. Le fonds de Burry aurait traversé la période avec des paris sélectifs, mais sa grande alarme s’est révélée prématurée, donnant le ton à une série de tendances haussières négligées.

2. Septembre 2019 : les fonds indiciels comme nouveaux CDO

D’ici septembre 2019, Burry a tourné son regard vers l’explosion de l’investissement passif. Dans une longue interview par courrier électronique avec Bloomberg, il a comparé les milliers de milliards affluant dans les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse aux titres de créance garantis qui ont alimenté la bulle immobilière. « Cela ressemble beaucoup à la bulle des CDO adossés à des actifs synthétiques avant la Grande crise financière », a-t-il écrit, affirmant que les achats aveugles faussaient les prix des actions et des obligations, supprimant la véritable découverte des prix et fragilisant le système.

Lorsque les sorties de capitaux finiront par se produire, a-t-il prédit, le dénouement serait chaotique. Burry a préconisé les actions de valeur à petite capitalisation comme couverture, sous-pondérées dans ces fonds. Le marché a cependant continué à se maintenir. L’orientation de la Réserve fédérale vers des baisses de taux dans un contexte de nervosité liée à la guerre commerciale a propulsé le S&P 500 en hausse supplémentaire de 28 % en 2019, et les stratégies passives ont continué de dominer, les actifs sous gestion atteignant des niveaux records. La critique de Burry, prémonitoire en soulignant les risques de liquidité, est arrivée à un moment où la dynamique favorisait les instruments mêmes qu’il décriait.

3. Décembre 2020 : vente à découvert de la valorisation « ridicule » de Tesla

Décembre 2020 a marqué le jeu baissier le plus audacieux de Burry sur une action unique depuis la crise du logement : une position courte de 530 millions de dollars contre Tesla via des options de ventecomme le révèle le dossier réglementaire de Scion. Il avait tweeté des mois plus tôt que le recours de Tesla aux crédits réglementaires masquait des faiblesses sous-jacentes, qualifiant sa capitalisation boursière – alors supérieure à 500 milliards de dollars – de « ridicule » et d’insoutenable.

Burry a conseillé à Elon Musk d’émettre des actions aux prix les plus élevés pour verrouiller les gains, ce qui implique une correction imminente de 80 % ou plus. L’ascension de Tesla, portée par le battage médiatique des véhicules électriques et les rampes de production, avait déjà transformé les sceptiques en croyants, mais Burry a vu des échos d’excès de point-com.

Les actions ont doublé dans les mois qui ont suivi son pari, passant d’environ 700 $ à plus de 1 200 $ début 2021, un gain de 70 % qui a infligé de fortes pertes à sa position. Ce n’est qu’à la fin de 2022 que Tesla a finalement chuté de 70 % par rapport à ses sommets, donnant raison à Burry avec le recul – mais bien trop tard pour son échange de 2020, qui avait mis en évidence les dangers du timing de la ferveur spéculative.

4. Janvier 2021 : l’implosion imminente de Tesla réitérée

Sans se laisser décourager par la réaction initiale, Burry a doublé sa mise en janvier 2021 avec des tweets renforçant sa thèse sur Tesla. “Mon dernier Big Short est devenu de plus en plus gros et PLUS GRAND aussi”, a-t-il posté, établissant des parallèles avec son pari immobilier tout en insistant sur le fait que la valorisation du fabricant de véhicules électriques “imploserait bientôt”.

À l’époque, les actions de Tesla doublaient encore tous les quelques mois, propulsées par l’inclusion dans le S&P 500 et des livraisons record. La position de Burry, désormais connue du public, a fait l’objet d’un examen minutieux, les vendeurs à découvert perdant collectivement des milliards. Pourtant, Tesla a atteint un sommet historique au-dessus de 1 200 dollars, ajusté selon la répartition, soit une hausse supplémentaire de 50 % par rapport à sa clôture de décembre.

Burry a finalement quitté le marché en douceur, mais l’épisode a souligné sa frustration face à un marché ignorant les fondamentaux tels que les flux de trésorerie disponibles négatifs et les goulets d’étranglement de la production. Il a fallu une année complète pour que la réalité rattrape son retard. Pourtant, à ce moment-là, le mal porté à sa crédibilité – et à son portefeuille – était déjà fait.

5. Fin janvier 2021 : rejet du rallye répété de GameStop

Alors que la folie GameStop s’emparait des marchés fin janvier 2021, Burry, qui avait construit une position longue massive chez le détaillant en 2019, a pris un virage à contre-courant. Après avoir largement profité de la compression initiale – transformant une participation de 17 millions de dollars en plus de 250 millions de dollars – il a tweeté que de tels rebonds étaient des modes insoutenables, peu susceptibles de se répéter au milieu d’un examen réglementaire. « Cela ne se reproduira plus », a-t-il laissé entendre dans des messages supprimés, mettant en garde contre les répercussions sur les commerçants de détail.

Quelques semaines plus tard, GameStop a de nouveau explosé, bondissant encore de 1 000 % lors d’une deuxième vague de couverture de positions courtes, portée par l’enthousiasme persistant de Reddit. Burry avait vendu l’intégralité de sa position en décembre 2020il manque le rappel. Sa mise en garde, ancrée dans des inquiétudes concernant la spéculation, s’est heurtée au défi de la foule, transformant une victoire potentielle en une opportunité manquée et alimentant les récits sur sa prescience déclinante.

6. Février 2021 : Les actions dansent sur le fil du couteau

Février 2021 a donné lieu à une mise en accusation radicale de Burry : le marché boursier tout entier « dansait sur le fil du couteau ». Dans une série de tweets, il a dénoncé la « plus grande bulle spéculative de tous les temps », des actions mèmes aux véhicules électriques, prédisant une récession de plusieurs années et un krach déclenché par la frénésie du surendettement du commerce de détail.

Cela s’est produit au milieu du rallye post-pandémique, le S&P 500 ayant augmenté de 5 % pour le seul mois. Le fonds de Burry a évolué de manière défensive, mais le marché a ignoré sa morosité, grimpant encore de 6 % en février et entrant dans une phase haussière qui durera des années. Son avertissement rendait compte de risques réels – tels que l’endettement sur marge à des niveaux records – mais il est intervenu alors que les vaccins étaient en cours de déploiement. Les stimuli ont afflué, prolongeant la fête qu’il cherchait à organiser.

7. 7 février 2021 : L’inflation pour anéantir le Bitcoin

Le même mois, Burry s’est tourné vers Bitcoin, tweetant qu’une inflation galopante « détruirait » la crypto-monnaie en tant que réserve de valeur. Il a fait valoir que l’impression monétaire des banques centrales éroderait l’attrait du BTC, le positionnant comme une simple tulipe spéculative parmi d’autres dans un contexte de hausse des taux.

Le Bitcoin, qui s’échange autour de 50 000 dollars, avait déjà quadruplé en valeur fin 2020. Loin de s’effondrer, il a atteint de nouveaux sommets au-dessus de 60 000 dollars en avril 2021, en hausse de 20 % suite au tweet, alors que l’adoption institutionnelle augmentait. L’appel à l’inflation de Burry s’est avéré juste – l’IPC a culminé à 9,1 % plus tard cette année-là – mais Bitcoin s’est découplé, se ralliant aux récits de rareté. Son pari a négligé la résilience de la crypto en tant que couverture contre l’inflation aux yeux des investisseurs.

8. 8 février 2021 : Robinhood, un casino périlleux

Burry n’a pas épargné les plateformes de trading lors de son lancement de février, qualifiant Robinhood de « casino dangereux » qui s’en prenait aux joueurs débutants avec des transactions sans commission et des interfaces gamifiées. Il a prédit que sa croissance s’arrêterait en raison des réactions négatives de la saga GameStop, envisageant des mesures de répression réglementaires et un exode des utilisateurs.

L’action de Robinhood avait fait ses débuts à 38 $ en juillet 2020 ; en février 2021, il s’échangeait autour de 50 $, malgré la volatilité. La plateforme a ajouté des millions d’utilisateurs chaque trimestre, avec des revenus explosant de 200 % d’une année sur l’autre grâce au trading d’options. Les actions ont finalement grimpé de près de 1 000 % par rapport aux plus bas des deux années suivantes avant de se stabiliser. Pourtant, les sombres prévisions de Burry ont négligé la rigidité de l’application lors d’un boom du commerce de détail.

9. Mars 2021 : confirmation de la bulle spéculative du Bitcoin

En mars 2021, alors que Bitcoin approchait les 60 000 dollars, Burry a réitéré son sentiment pessimiste, le qualifiant de « bulle spéculative qui présente plus de risques que d’opportunités ». Il a souligné l’effet de levier dès le début, en tweetant que les partisans avaient négligé le point critique auquel les gouvernements pourraient intervenir.

BTC a augmenté de 500 % en moins d’un an. Au lieu d’éclater, il a encore grimpé de 10 % ce mois-là, suivi d’une brève baisse, puis a repris sa trajectoire ascendante, culminant à 69 000 $ en novembre. Les inquiétudes de Burry concernant la surextension étaient fondées – la crypto a perdu des milliards en 2022 – mais son timing a encore une fois faibli face aux hodlers.

10. 10 juin 2021 : La mère de tous les accidents approche

Juin 2021 a vu la prévision la plus apocalyptique de Burry à ce jour : la « mère de tous les krachs », déclenchée par les actions mèmes et le battage médiatique crypto rivalisant avec les PIB nationaux. Il a liquidé presque toutes les positions de Scionne détenant qu’une seule action, et a tweeté des avertissements concernant les pertes dues au commerce de détail à l’échelle du pays.

Le S&P 500 a augmenté de 15 % depuis le début de l’année. Les marchés ont réagi avec indifférence, augmentant tout au long de l’été les paris sur la réouverture, l’indice gagnant encore 10 % à la fin de l’année. La position de Burry en faveur de l’argent liquide faisait écho à celle de Warren Buffett : « ayez peur lorsque les autres sont avides ». Néanmoins, cela signifiait renoncer aux gains alors que le marché haussier se poursuivait.

11. Septembre 2022 : des ruptures de stocks massives sont imminentes

Au milieu du marché baissier de 2022, où le S&P 500 a chuté de 20 % –Burry a intensifié ses propos catastrophiques en 2022, prévoyant « d’autres faillites à venir » dans les actions et les banques, avec des creux très lointains. Il a pointé du doigt l’épuisement de l’épargne des ménages et la résurgence de l’inflation.

Pourtant, octobre a marqué les plus bas, et les indices ont fortement rebondi, terminant l’année à plat mais en hausse de 24 % en 2023. L’appel de Burry en milieu d’année a capté la profondeur du ralentissement mais a raté le pivot, alors que les signaux de la Fed ont calmé les nerfs.

12. Août 2023 : un pari de 1,6 milliard de dollars sur l’effondrement total

Le pari le plus important de Burry a eu lieu en août 2023 : 1,6 milliard de dollars en options de vente contre le S&P 500 et le Nasdaq 100, soit plus de 90 % du portefeuille de Scion. Suite à son tristement célèbre tweet « Vendre » de janvier – qu’il a reconnu plus tard comme erroné – il s’agissait d’une attaque directe contre les plus hauts du marché.

Il avait tweeté « Vendre » en janvier, semant la panique, pour ensuite assister à un rallye de 30 %. Les positions de 2023 ont expiré sans valeur alors que la technologie a mené une progression de 25 %. Les pertes exactes ne sont pas divulguées, mais les documents déposés suggèrent de lourdes dépréciations, mettant un terme à une séquence au cours de laquelle les appels au crash de Burry ont échoué à plusieurs reprises et ont été pris du mauvais côté d’un marché haussier à plusieurs reprises.

Conclusion:

Les douzaines de paris ratés de Michael Burry entre 2017 et 2023 dressent le portrait d’un brillant analyste prisonnier d’une perpétuelle erreur d’appréciation des forces sous-jacentes du marché que sont la dévaluation de la monnaie, l’impression monétaire, les plans de sauvetage gouvernementaux et les dépenses déficitaires.

Ses avertissements – ancrés dans l’effet de levier, la spéculation et les risques politiques – ont souvent mis en évidence les vulnérabilités, de la poussée de l’inflation à l’hiver de la cryptographie. Pourtant, à chaque fois, les marchés ont défié son scénario, alimentés par l’innovation, la liquidité et l’optimisme humain. La séquence de défaites de Burry souligne une vérité intemporelle en matière d’investissement : repérer la tempête est une chose ; chronométrant le tonnerre un autre.

Pour les adeptes du commerce de détail qui vendaient sur ses signaux, le coût était élevé : des gains manqués totalisant des milliards de capitalisation boursière. Burry lui-même a admis des erreurs, comme le « Sell » de 2023, et s’est tourné vers de nouveaux combats, notamment Short IA sur Palantir et Nvidia en 2025, en utilisant des options de vente.

Son héritage perdure non pas malgré ces échecs, mais grâce à eux : un rappel que même les oracles peuvent échouer une douzaine de fois et que la fortune favorise le patient plutôt que les prédictions. Dans un monde de rassemblements sans fin, la voix prudente de Burry persiste, attendant l’accident qui semble inévitable, chaque fois qu’il arrive.